地方政府一般债券预计发行定价接近扣税后超AAA信誉债

财政部日前发布《地方政府一般债券发行管理暂行办法》(以下简称《暂行办法》)，标志着新《预算法》下，地方政府一般性债券的市场化自发自还全面正式起航。分析人士指出，预计未来地方政府一般债券的定价将略高于国债，且各地方政府债的发行利率也将面临分化。地方政府债券发行始于2009年，当年发行总额2000亿元，全部由财政部代发代还。2011年起，上海、浙江、广东、深圳开始试点自发代还。2014年，上海等10个省市展开自发自还试点，总额度为1092亿元。根据《暂行办法》，未来地方政府一般债券白癜风能不能完全治好将全部由地方政府依照市场化原则自发自还。在2014年自发自还试点中，出现了各地方政府评级全部为AAA级、发行利率接近同期限国债(有的省分发行利率乃至低于国债)等非市场化特点。对此，分析人士认为，随着今年主体扩大，地方政府债主体评级或将有所分化，发行利率也将出现一定程度分化。根据《暂行办法》，地方政府一般债券的发行主体扩大至省、自治区、直辖市政府(含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府)，且需展开一般债券信誉评级工作。招商证券指出，虽然各地方政府将引入信誉评级，但是考虑到中国财政横向和纵向转移支付和省级财政的能力，预计引入评级后评级差异暂时难以体现，预计发行收益率与国债将保持微小差异，地区之间利差也很窄。不过，招商证券同时指出，一旦未来地方债放量发行，随着发行范围的不断扩大，利差走阔的可能不可排除。兴业证券更是进一步指出，与2014年相比，以后发行的地方政府债自发自还将遭到更多束缚，包括经济收入、治白癜风最好的医院财政收支和债务压力等方面，随着地方政府债务的清晰化，资质差异也将逐步体现出来。该机构预测，未来自发自还的地方政府债利率比同期限国债可能高50BP左右，更加接近于扣税后的超AAA级信誉债。